英伟达财报创纪录增收但增长放缓，市场反应平淡

英伟达，这个被誉为“全球股王”的科技巨头，近日发布了其2026财年第二季度财报，显示出公司在营收和营业利润方面再次创下新纪录。根据财报，英伟达的第二季度收入达到了467亿美元，相较于去年同期的收入，增长率高达56%。而净利润方面，公司也报告了264亿美元的收入，同比增长60%，每股收益（EPS）达到了1.04美元，均超过市场预测的1.01美元。尽管财务数据依然亮眼，市场的反应却显得相对平淡，甚至有些失望。

在详细分析该季度财报时，可以发现，这一增长实际上是英伟达过去两年多来最慢的一次。虽然后疫情带来的需求狂潮为公司带来了前所未有的增长，但业内普遍认为，英伟达目前进入了一个相对放缓的“新常态”。与过去几年的高速增长相比，现今的增速虽然依然强劲，但却有明显减缓的迹象。在全球对 AI 技术的热情推动下，即使是行业中的巨头企业也难以避免受到外部市场波动的冲击，这反映了当前科技行业整体面临的挑战。

值得注意的是，英伟达第二季度的毛利率略有下滑，录得72.4%，相比于去年同期的75.2%有所下降。不过，这一毛利率数据依旧高于历史平均水平，特别是相比于ChatGPT发布前的常年低水平，显示出公司在盈利能力上的显著提升。

对于英伟达持有极高期待的资本市场而言，股价表现却相对较弱。财报发布后，英伟达的股价在美股盘后交易中一度暴跌超过5%，最终收跌0.09%，市值一度蒸发1300亿美元。同时，与其相关的其它芯片股如AMD和博通等也在盘后交易中集体下挫，显示出市场投资者对未来增长潜力的担忧。

分析师们对英伟达的未来增长持谨慎态度，特别是涉及到其核心数据中心业务。报告显示，该业务第二季度的营收同比增长56%，达到了411亿美元，但这一增速低于市场预期的413.4亿美元。这让市场对于英伟达未来的增长动力和利润能力充满疑虑。

展望的第三季度，英伟达预计收入将达到540亿美元，毛利率维持在73.3%至73.5%之间。与前两季度的表现相比，市场预测英伟达的第三季度收入会超过600亿美元，这一预期的下降再一次反映出公司内部对未来增速的谨慎估计。

地缘政治因素也是影响英伟达未来发展的重要因素之一。在财报中，英伟达明确提及，第二季度并未向中国客户销售其H20芯片，原因在于美国对该芯片的出口限制。虽然在8月时，美国宣布恢复H20芯片的对华出口，并承诺向英伟达颁发相关许可证，但受限制政策的影响，英伟达在第一季度已经产生了高达45亿美元的费用损失。

尽管如此，英伟达仍对其未来抱有希望，CEO黄仁勋在财报电话会上表示，当前正处于人工智能基础设施建设的起步阶段，长期需求依旧强劲。他指出，虽然出口管制可能会带来不确定性，但全球对于算力的需求随着AI技术的发展在持续增长。

黄仁勋认为，随着国际市场的需求扩张，英伟达可以期待在未来的技术发展和市场拓展中找到新的增长点。他提到，行业中对AI基础设施的投资正在不断增加，从亚马逊、微软、谷歌到Meta，全球的资本支出都在显著增长。"AI的需求非常高，未来存在巨大的、快速成长的机会，前景依然光明。"他强调。

即便如此，分析师的展望依然持审慎态度，认为英伟达未来的表现将取决于四个方面：客户需求与供应链、未来的收入及新品推出情况、中国市场的经营状况以及毛利率的变化。高盛在其最新报告中指出，尽管英伟达的业绩稳健且符合华尔街的预期，但却难以满足市场之前的高期待，这可能会导致其股价在短期内承压。

英伟达在取得瞩目业绩的同时，也面临着诸多挑战，包括市场竞争加剧、地缘政治风险以及增长放缓等问题。未来公司能否持续领跑行业，取决于其在技术创新、市场变动和政策环境中找到合适的发展策略与平衡点。