摩根士丹利：谷歌云2026年营收增速或超50%，超市场预期15%

摩根士丹利（Morgan Stanley）近期发布了一份关于谷歌云（Google Cloud）未来发展前景的分析报告，认为到2026年，谷歌云的营收增速极有可能超过50%。这一预测意外地高出了市场普遍预期的15个百分点，展现出谷歌云在云计算领域的强劲增长潜力。

在这份报告中，大摩对谷歌云的收入结构进行了细致的拆解，具体分析了其“积压订单”（Backlog）和“即时需求”（On-demand）两大业务模块。积压订单指的是已经签约但尚未确认收入的合同，而即时需求则是客户根据需求灵活使用的服务。摩根士丹利认为，尽管假设采取相对保守的态度，谷歌云在2026年的营收增长率依然有可能达到这一惊人的水平。这表明，市场的普遍共识可能没有充分认识到谷歌云的增长潜力以及它所处的快速发展的云计算市场。

在过去的时期内，积压订单一直占据谷歌云收入的45%至50%左右，这一比例有效地支持了云业务的稳定增长。摩根士丹利的敏感性分析揭示了，按需业务的增速每提高10个百分点，将为整体谷歌云收入增速贡献大约5个百分点。因此，若按需业务保持强劲的增长态势，谷歌云整体的营收增速将得到显著提升。

摩根士丹利的研究还指出，谷歌云在2025年第三季度实现了1580亿美元的积压订单，相比第二季度的1080亿美元大幅上升。这表明，客户对谷歌云服务的需求正在持续增长，未来一年内，预计这一数字将更是上升到1990亿美元，全年净新增1060亿美元。这些数据不仅体现了当前谷歌云的业务活力，同时也为未来收入的持续增长打下了坚实的基础。

更重要的是，摩根士丹利强调，谷歌云的持续增长将是推动其母公司Alphabet估值倍数扩张的重要驱动力。随着AI技术的迅速发展，云计算的市场需求不断攀升，谷歌云凭借其自有TPU芯片和Gemini模型形成的差异化竞争优势，正逐步巩固其在云服务领先地位。

在这个以数据和计算为核心驱动力的时代，谷歌云作为全球云计算市场的重要参与者，正在发挥着不可忽视的战略价值。投资者对谷歌云业务超预期增长潜力的信心，也是在一定程度上支撑了Alphabet当前的市值和未来的发展空间。

展望未来，谷歌云将继续吸引越来越多的客户，在云服务、AI以及大数据处理等多个领域展开深度布局。市场对其快速发展的预期并不仅限于收入的增长，更在于其对整个Alphabet生态系统的进一步优化与提升。随着AI技术的融入，谷歌云的服务组合将更加丰富，客户在互联网上的使用体验将得到进一步改善，这也将增强客户对谷歌云的依赖性。

来看，摩根士丹利对谷歌云未来营收增长的积极展望，不仅体现在稳健的业务基础和良好的市场反馈上，更加清楚地反映了在全球云计算市场竞争中，谷歌云所具备的强大潜力。凭借持续增强的积压订单和按需业务的增长，谷歌云将在未来数年持续提升其在行业中的影响力，推动Alphabet的整体发展。对于投资者而言，谷歌云的发展前景是一个值得关注的重要投资机会，这将为他们带来丰厚的回报并进一步推动科技行业的革新。

摩根士丹利对谷歌云的这一预测为市场带来了一线光明。在未来的市场竞争中，谁能抓住云计算与AI浪潮的机遇，谁就有可能在全球科技舞台上脱颖而出。谷歌云的未来值得期待。