A股科技布局加速，光模块需求激增，AI应用成投资热点

随着A股市场的稳步复苏，科技产业的资产配置正加速迈向一个新的阶段。近期市场数据表明，投资者在科技领域的配置比例已经超过70%的资金分配到算力相关的股项，而近20%的资金则投向了AI应用领域，显示出投资者对AI技术的高度关注。同时，作为市场的一匹黑马，光模块行业的领导者“易中天”也成为投资的重点，光模块占其投资组合超过51%。

光模块的需求正在经历显著的增长。根据兴证通信的最新调研，1.6T光模块的市场需求已经被多次调高。多家海外大客户近期上调了2026年的光模块采购计划，一些客户更是提前锁定了明年的产能，从最初的1000万只需求，迅速上修至1500万只，甚至已经达到2000万只。这一波需求增长，主要得益于GB300及后续Rubin的加速部署，以及AI训练和推理网络对带宽的快速增长需求，推动1.6T光模块进入量产阶段。

对于广大投资者而言，科技股的前景显得异常光明。方正证券的最新研究指出，当前A股的科技股估值正处于一个相对高位的局面。从市盈率的表现来看，自2024年二季度末的54.3倍开始，科技行业的PE迅速修复到了71.9倍，显示出投资者对科技股的信心已然恢复。经过一段时间的调整，2025年三季度末的科技PE再次攀升至104.8倍，显示出其羸弱但仍在增长的基本面支持。

在当前环境下，A股的科技股估值需要经历一段时间的消化与调整。与美股科技公司存在明显的周期错位情况相对应，A股的科技公司普遍处于一个盈利恢复的初期阶段，而以英伟达为代表的美股科技龙头公司则早已进入了盈利的高峰期。这一周期错位不仅影响市场对中美科技公司的估值判断，也使得双方在资本流动和投资信心方面呈现出不同的特征。

从PB-ROE的角度分析，目前市场给予的盈利预测显示中国科技龙头公司的PB-ROE水平处在合理的估值区间。而在PE-G的分析中，A股科技龙头公司相较于美股科技龙头，公司所处的估值仍显相对低估。

中美科技公司当前状况的根本差异，既源于各自在不同的发展生命周期中，也与各自的行业环境变化息息相关。A股的科技公司在快速崛起之际，正集中力量提升产业技术，增加资本开支，表现出高增长的潜力。而美股科技公司大多已经建立了稳定的商业模式和护城河，面对市场需求变化时则表现出更高的盈利稳定性。

在日益激烈的AI产业竞争背景下，中美科技公司纷纷加大资本投入以应对未来的挑战，A股科技公司则因基础设施建设的加速，资本开支同比增速远超海外水平，展现出强劲的成长特征。展望未来，虽然A股科技资产可能面临市场情绪、资金轮动以及外部政策等因素的影响而出现波动，但基于产业升级的趋势明确以及国产替代化进程的加快，结合企业盈利水平的改善，A股科技资产在中长期仍然保有较大的成长空间与配置价值。

时至今日，A股科技行业的投资逻辑愈发理性且清晰。投资者应在此背景下，根据产业趋势和市场环境的变化，合理配置资产，抓住光模块与AI应用带来的投资良机。同时，我们也应当警惕可能存在的市场风险及行业波动，保持审慎的投资态度，以期在这片充满潜力的市场中获取丰厚的回报。

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